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计算机行业研究:围绕“政策+技术”组合旋律 看好云计算及金融IT

时间:2019-11-08 02:00 点击:

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  主要观点:

      行业β属性呈现,估值修复已至历史中位:板块走出高β行情,年初至今涨幅40%。2019 年,计算机板块迎来领先大盘的春季行情,3 月中下旬经历短期回调后冲高回落,开启为期三个月的震荡走势,后于9 月回吐前一个月的部分反弹涨幅。市场多主题轮动,云计算与自主可控相对收益显著,分别录得超50%的涨幅。截至9 月30日,申万计算机行业整体市盈率(TTM,剔除负值)为46.25 倍,位列一级行业第二位,行业估值已从2018 年的底部区间修复至近十年历史中位水平。

      行业基本面向好,内生动力增强:业绩稳健增长,盈利能力上升。

      19 年三季报计算机板块整体收入4,690.54 亿元,同比增长12.46%;归母净利润290.45 亿元,同比增长32.53%;扣非归母净利润170.55亿元,同比增长9.05%。三季度收入同比增速较二季度有所回升。

      19Q3 计算机板块整体收入1713.04 亿元,同比增长13.12%,高于二季度同比增速。营运能力向好,19 年三季报经营性现金流净额营收占比-5.66%,较去年同期改善2.87%,19 年中报研究费用率回升至8.84%。

      云计算+自主可控:内外部机遇叠加,确定性机会已至。在外部环境依然严峻、内部经济下行压力犹存的背景下,我国云计算产业表现出较为强劲的抗周期性,公有云市场规模增速实现超预期反弹。

      政策扶持和技术融合突破驱动云产业高质量发展,与海外成熟市场相比,我国云产业尚有数倍成长空间亟待拓展。在全产业链自主可控是保障云产业稳定健康发展的基础下,看好在我国建设数字经济占据核心地位的云计算领域,建议关注具备自主可控的IDC 产业链龙头和积极布局PaaS 平台的SaaS 厂商。

      金融IT:双轮支撑优质赛道,细化产业布局领先厂商。监管政策变动和技术迭代引领系统升级需求是金融IT 企业业绩增长的两大推动力。一,监管政策出台、金融改革加速推进、资本市场扩大开放为金融IT 带来增量市场空间;二,面对新业态和新盈利下的差异化的竞争,科技赋能已成为金融机构业务发展的关键手段,由于行业竞争壁垒较高,建议关注在证券业及银行业具备领先优势的IT厂商。

      风险提示:外部环境恶化;行业景气度下行;企业上云进程不及预期等

作者:采集侠  来源:网络整理
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